人民币汇率跌破7.25
近期，人民币对美元汇率持续贬值引发市场广泛关注。6月28日，在岸人民币对美元汇率盘中跌破7.25，离岸人民币一度跌至7.2692，均创下2022年11月以来的新低。6月29日盘中，在岸人民币再度跌破7.25关口，同时离岸人民币一度失守7.27关口。
6月29日盘中，在岸人民币再度跌破7.25关口 图片来源：同花顺iFinD
回顾2022年，人民币对美元汇率曾经历了两波较大幅度的贬值，一次是从去年4月中旬6.37快速调整至5月中旬的6.81，另一次是在去年8月15日MLF降息后从6.75持续调整，直至11月触达7.32的低点。与去年两波贬值相比，本轮人民币贬值存在哪些差异？
另外，面对人民币汇率下跌，市场有猜测认为央行或重新引入“逆周期因子”来稳定汇率。受访专家指出，为防止汇市“羊群效应”，不排除监管层重新引入“逆周期因子”，乃至动用其他汇市调控工具的可能。这并非要守住某一个具体点位，而是旨在控制贬值速度，避免市场情绪一边倒、极端化。
1、人民币对美元汇率再破7.25
5月以来，人民币对美元汇率持续下跌，接连突破7.00、7.10关口后，又在近日快速跌破了7.20、7.25关口。
6月26日，人民币对美元的在离岸市场双双走低，开盘即跌破7.20，随后继续下探，当日在岸报收7.2219，离岸报收7.2454。而在次日，在岸和离岸人民币汇率有所反弹，盘中陆续收复7.22、7.21关口，最终收盘在岸报7.2101，离岸报7.2239。
不过，这一反弹势头并未延续下去。6月28日，在岸和离岸市场双双大跌，在岸人民币对美元汇率盘中跌破7.25，离岸人民币一度逼近7.27，均创下2022年11月以来的新低，日内贬值幅度近400基点。当日在岸人民币对美元汇率报收7.2455，离岸报收7.2431。
6月29日盘中，在岸人民币再度跌破7.25关口，同时离岸人民币也再度失守7.26关口。
6月29日盘中，离岸人民币再度失守7.26关口 图片来源：同花顺iFinD
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《每日经济新闻》记者表示，近期人民币汇率贬值的因素可归结为几方面：
一是经济复苏节奏不够理想，市场对政策宽松预期；
二是美联储鹰派言辞，引发美元走强预期有所抬头；
三是市场波动加大，对人民币汇率造成一定影响；
四是分红购汇季节性对市场短期供需扰动。
2、短期内美元指数走强对人民币汇率形成被动贬值压力
此前，央行在2023年第一季度中国货币政策执行报告中指出，当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济内生动力还不强，需求仍然不足。
记者注意到，4-5月份，全国居民消费价格指数（CPI）、工业生产者出厂价格指数（PPI）均环比下降，制造业采购经理指数（PMI）低于临界点、非制造业商务活动指数下降。
另据海关统计，今年5月份，我国进出口3.45万亿元，增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。
在此背景下，市场对于政策宽松预期提升。就在6月中旬，7天期逆回购、常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）的操作利率纷纷下调10个基点。随后，6月LPR报价出炉，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。
6月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点图片来源：央行网站
“6月政策性降息落地后，其他稳增长政策尚未全面出台，特别是在5年期以上LPR报价下调后，市场对其他稳楼市措施何时推出还缺乏明确预期。由此产生的稳增长政策预期差是导致近期人民币较快贬值的一个主要因素。”东方金诚首席宏观分析师王青对《每日经济新闻》记者表示，在经历了6月16日的大幅反弹后，近几个交易日人民币再度走弱，主要原因在于当前市场贬值预期还未根本扭转。
对于6月政策性降息落地，以及由此造成的中美货币政策背离，王青表示，“可以看到，降息后中美利差倒挂程度并未出现进一步的明显加深；而且回顾去年的人民币汇率走势，也可以看出央行降息的影响不大。”
6月28日，美元指数接近站上103点图片来源：同花顺iFinD
此外，当地时间6月28日，美联储主席鲍威尔在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行研讨会上表示，多数决策者预计今年将再加息两次，且不排除连续加息的可能性。此番鹰派发言使得市场对美联储加息预期抬升，加上美国政府债务上限危机等，短期内美元指数走强，对人民币汇率形成被动贬值压力。
3、与去年两轮贬值有何差异？
回顾2022年，人民币对美元汇率曾经历了两波较大幅度的贬值，一次是从去年4月中旬的6.37快速调整至5月中旬的6.81，另一次是在去年8月15日MLF降息后从6.75持续调整，直至11月触达7.32的低点。之后开始反弹，当年12月30日收于6.9514。
去年4月中旬至5月中旬，在岸人民币报价从6.37快速调整至6.81。 图片来源：同花顺iFinD
今年以来，在岸和离岸人民币对美元汇率累计贬值幅度均超过4%，近期再度跌跌不休不断刷新年内新低。与去年两波贬值相比，本轮人民币汇率贬值有哪些差异？
王青对记者表示，从驱动因素上看，本轮人民币贬值与2022年的两轮贬值过程差别不大，都主要是受经济基本面预期转弱带动。不同之处在于，2022年疫情及防控政策演化决定了经济基本面及人民币汇率走向；而今年4月以来，在外需趋于放缓、楼市再度转弱影响下，国内经济复苏势头偏弱，则成为推动本轮人民币贬值的主要原因。
去年8月15日MLF降息后，在岸人民币报价从6.75持续调整至11月的低点。图片来源：同花顺iFinD
另外，从持续时间及贬值幅度上看，与2022年的两轮贬值过程相比，本轮贬值过程相对较为平缓；而且从结售汇、跨境资金流动、市场贬值预期等数据观察，这段时间外汇市场整体运行状况也较为稳定。这或是迄今为止，监管层尚未动用汇市调控工具的一个原因。
记者注意到，由于近期人民币汇率波动幅度较大，市场有猜测认为央行或将重新引入“逆周期因子”来稳定汇率。
今年以来，在岸人民币对美元汇率累计贬值幅度超过4%。 图片来源：同花顺iFinD
王青表示，考虑到近期人民币贬值势头有所加快，为防止汇市“羊群效应”，不排除监管层重新引入“逆周期因子”，乃至动用其他汇市调控工具的可能。“需要指出的是，这并非要守住某一个具体点位，而是旨在控制贬值速度，避免市场情绪一边倒、极端化。”
周茂华则认为，近期人民币汇率波动较大，但整体并未偏离合理区间，市场未出现恐慌、非理性行为，人民币汇率弹性显著增强。国内坚定推动人民币汇率市场化改革，在市场出现明显偏离基本面、非理性、顺周期或恶意做空等行为之前，央行更多会采取预期引导。
4、下半年人民币汇率走势如何？
多位受访者表示，接下来人民币汇率走势将取决于经济基本面的影响。
周茂华对记者表示，从内部环境看，仍看好人民币汇率表现，预计下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动，主要是国内经济活动恢复，服务业稳步复苏，宏观政策精准有力，经济稳步复苏。从外部环境看，美联储加息尾声，及海外经济趋缓等，利好人民币走势。另外，从实际利率看，我国利率仍高于欧美。
王青认为，当前人民币汇率正处于贬值压力较大阶段，但短期内直接冲破去年11月低点的可能性不大。这主要有两方面原因：一是在贬值速度偏快阶段，为防止汇市“羊群效应”，监管层有可能动用各类汇市调控工具，遏制过快贬值势头；二是6月降息之后，接下来会有一批稳增长政策措施陆续推出，政策预期差导致的人民币贬值走势有望缓解。
“我们判断，接下来人民币对美元汇率有可能在去年11月的低点上方波动一段时间，也就是说，直接冲破7.32这个点位的可能性较小。”王青表示，关于未来人民币汇率走势，可重点关注6月16日的国务院常务会议提到的一批稳增长政策措施的推出时间，以及三季度宏观经济复苏势头何时转强。
另外，王青认为，“在下半年国内物价水平有望持续处于温和状态的前景下，单纯的人民币走弱不会实质性地影响国内货币政策走向。作为全球第二大经济体，我国会将货币政策独立性放在头等重要的位置。如果下半年需要进一步加大逆周期调控力度，降息降准都有空间。”
与此同时，当前适度增加人民币汇率弹性，释放贬值压力，也能更好发挥其宏观经济自动稳定器作用。更重要的是，下半年货币政策适度宽松，会有效提振经济复苏动能，而这正是对人民币汇率最有效的支撑。
一、近期人民币汇率贬值的原因
1、经济复苏节奏不够理想，市场对政策宽松预期。由于疫情防控、内需不足、楼市转弱等因素，国内经济增长放缓，CPI、PPI、PMI等指标均环比下降。为稳增长，央行在6月中旬降低了逆回购、SLF、MLF等政策性利率，并引导LPR下调。这导致了中美货币政策分化加剧，中美利差倒挂程度加深，使得人民币资产相对美元资产的吸引力降低。
2、美联储鹰派言辞，引发美元走强预期有所抬头。美国经济复苏势头强劲，通胀压力上升，美联储主席鲍威尔在6月28日的欧洲央行研讨会上表示，多数决策者预计今年将再加息两次，且不排除连续加息的可能性。此番鹰派发言使得市场对美联储加息预期抬升，加上美国政府债务上限危机等因素，推动了美元指数走强，对人民币汇率形成被动贬值压力。
3、市场波动加大，对人民币汇率造成一定影响。近期国际金融市场出现了一些不确定性和风险事件，如英国脱欧、中东局势、地缘政治等，激发了市场避险情绪，导致部分资金流出新兴市场和发展中国家。同时，由于境外上市中国公司集中购汇、分红购汇、海外套息交易等因素，也给外汇市场供需平衡造成了一定扰动。
人民币汇率跌破7.25，对我们的生活和经济有哪些影响呢？总的来说，有利有弊，需要综合考量。
4、对出口有利，对进口不利。人民币汇率贬值，意味着出口商品的价格相对降低，有利于提高出口竞争力，增加出口收入。同时，也有利于缓解贸易摩擦的压力，改善贸易顺差。但是，汇率贬值也会增加进口商品的成本，导致进口支出增加，推高国内物价水平。特别是对于进口依赖度较高的原材料、能源、消费品等，汇率贬值的负面影响更为明显。
5、对企业有利有弊。人民币汇率贬值，对于以出口为主的企业来说，是一个利好消息，可以提高企业的盈利能力和市场份额。但是，对于以进口为主的企业来说，是一个利空消息，会增加企业的成本和风险。此外，汇率贬值还会影响企业的债务水平和偿债能力。对于借款主要以外币计价的企业来说，汇率贬值会增加其偿还本息的压力；而对于借款主要以人民币计价的企业来说，汇率贬值则会降低其债务负担。
6、对个人有利有弊。人民币汇率贬值，对于个人来说，也有正反两面的影响。一方面，汇率贬值会提高国内旅游、留学、购物等消费的吸引力，促进国内消费需求。另一方面，汇率贬值也会增加出境旅游、海淘、购买海外资产等消费的成本，抑制国外消费需求。此外，汇率贬值还会影响个人的投资收益和风险。对于持有外币资产或者投资海外市场的个人来说，汇率贬值会增加其投资收益；而对于持有人民币资产或者投资国内市场的个人来说，汇率贬值则会降低其投资收益。
二、人民币贬值利好哪些行业？
航运业：人民币贬值可能会使国内纺织业出口增多，从而利好航运；
纺织业：人民币贬值可以降低纺织业的出口成本；
钢铁业：人民币贬值会增加外部需求，提高销量；
汽车业：人民币贬值会使进口汽车涨价，从而利好国内的汽车厂商；
化工业：人民币贬值会使化工出口的竞争力得到提升。
网友评论：
璃妤熙辰 ：这是什么大新闻啊?不说国际汇率，就看国内，消费那么高，工资那么低，人民币不贬值什么贬值?以前的100块可以用好久，现在的100块能吃几个菜?
个laughing馒 ：太正常了，一头加息一头降息当然贬值了
快扶我起来我还能再干一碗 ：我怎么印象中都是6.7-6.8
百足虫儿 ：对外贸人 国外务工和留学生有些影响 普通人影响不大 毕竟国内内需 可以自给自足
爱吃果的果子狸 ：俄罗斯 阿根廷 抛售人民币换美元
李记小肉猫 ：好家伙。需要适时操作一波了。
郭御之 ：说明国际市场上人民币多了，美元少了。人民币为何多了呢？因为人民币可以买俄罗斯和沙特的石油了，可以买阿根廷的矿产了，这些人收到人民币后，用人民币再去换美元，购买美元资产。自然就会有短暂时间出现这种现象。刚刚开始嘛！市场上从来没见过这么多人民币，正常。
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